簑笠翁的專欄

經濟學裡有個概念叫邊際，什麼是邊際，舉幾個例子說明，例如，多賣出一件商品能多收到的錢，就是邊際收入；例如，多生產一個產品，需要多投入的成本，就是邊際成本；例如，多吃一塊披薩，能帶來的滿足感，就是邊際效用。一般來說，邊際效用是呈遞減狀態的，也就是說吃第一塊披薩能帶給你的滿足感，吃第二塊時可能還能維持帶給你相同的滿足感，但是到了吃第三塊，吃第四塊，甚至到了第五塊的時候，很可能已經咽不下去了，這個時候，披薩能帶給你的滿足感已經很低了，甚至是零了。這種從很高的滿足感到很低的狀態，就是所謂的邊際效用遞減。經濟學只關心邊際，而不關心平均值和總量。經濟學關心的是你吃到第幾塊披薩的時候效用遞減的情況，而不關心你一次平均能吃幾塊披薩，一共能吃多少塊披薩。因為經濟學原理，當邊際收益=邊際成本的時候，總收益能達到最大化。

另外，學過經濟學的都知道，需求曲線是一條永遠向下的負斜率曲線，負斜率曲線代表什麼意思呢？價格越高，需求量越小，價格越低，需求量越高。所以，假設其他條件不變，台積電的股價越高，買的人會減少，成交量就會降低，反之，股價越低，買的人變多，成交量就會高。但是，為什麼有時候股價越漲，反而買的人越多呢？那是因為需求曲線已經發生了變化，已經不是原來的那條曲線了。那什麼原因會造成曲線的變化呢？那可能是例如取得大訂單，或新技術的突破等利好股價的因素發生；相反，如果發生跳票、生產良率不佳等不利股價因素，就會形成股價下跌，越跌越沒人買，可能還會被瘋狂拋售的情況，這也會發生需求改變，已經不是原來的需求曲線。

海峽的對岸的股票交易市場，一般稱A股，最近也不平靜。被一家曾是白馬股(註)之一，也被納入MSCI指數成分的醫藥公司的信披(彼岸對發布重大信息的用語)，激起了千層浪。白馬股這樣的公司財務都不透明甚至造假，不禁令人回想起2014年獐子島集團的扇貝集體離家出走，該集團財報從賺錢突然變鉅虧8億元人民幣，在中國到底還有什麼是不可能發生的，恐怕真是只有想不到，只能等它爆。但比起這家白馬股醫藥企業，獐子島的扇貝出走和鉅虧8億元也只能算是小巫見大巫。

註：白馬股必須符合三個條件(1)業績多年持續成長良好、(2)市值300億以上人民幣、(3)非週期性個股

簑笠翁的读书笔记#25

在巴拿馬文件曝光後，透過紙上公司避稅甚至洗錢的行為，逐漸被攤到陽光下。經過歐盟及OECD一系列的行動計畫，發布稅務不合作國家清單、黑名單灰名單等等。在各個積極響應其行動計畫，包括轉讓訂價查核及三層文檔要求，加上國別報告資訊交換及CRS金融帳號資訊交換多管齊下，最厲害的還在於限制資金進出歐盟等手段。BVI等傳統避稅天堂，也不得不低頭訂定經濟實質法，以避免遭到歐盟經濟上的制裁。

春分，是萬物走出寒冬逐漸甦醒的節氣，而今年的春分，除了草木慵懶萌芽生長外，公開資訊觀測站竟頗為熱鬧，被國內一家老牌知名飲料企業刷屏了，一天公告多起重大資訊，之後更是幾乎天天公告，究竟發生了什麼事，讓這家老牌企業頻頻公告重大訊息，最後還被處罰暫停交易。

這家企業就是有知名產品「打西菓蘋」的大西洋飲料股份有限公司(以下簡稱“大飲”)，大家不見得知道大飲，但是提到蘋菓西打，應該都不陌生，對很多人來說蘋菓西打是小時候的記憶，屬於懷舊產品，在還沒接觸到西方的可樂之前的年代,蘋菓西打簡直就是炎炎夏日民族的消暑聖品。

愛地雅工業股份有限公司(股票代號：8933)(以下簡稱“愛地雅”)，從事各種自行車、室內外運動車、童車、迷你踏板車及零件之製造及銷售。2019年3月11日櫃買中心發函給愛地雅，罰款其10萬元，原因是該公司未依「財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心對有價證券上櫃公司重大訊息之查證暨公開處理程序」(以下簡稱“處理程序”)第6條規定於事實發生日之次一營業日交易時間開始二小時前公告申報處理程序第四條第一項所規範之重大訊息。究竟是什麼樣的重大訊息，竟會讓這家自行車大廠“忘記”公告，而這重大訊息背後又透漏什麼樣的疑雲，讓我們以起來一探究竟。

愛地雅成立於1980年，創辦人正是大名鼎鼎的前金鼎證券集團總裁張平沼，2001年股票成功於櫃買中心上櫃交易，相較於國內知名品牌巨大（股票代號：9921）、美利達（股票代號：9914），愛地雅只能算小老弟， 三者2018年度合併營收分別為新台幣602億(巨大)、258億(美利達)及39億(愛地雅)。上櫃後愛地雅積極拓展歐洲市場，透過併購在波瀾建立灘頭堡，歐洲雖是愛地雅極力開拓的市場也一直是公司發展的重心，但如就個別國家來看，美國才是愛地雅最大的且最重要的單一市場，2015年曾占公司近1/3的營收，近幾年則因美國自行車市場環境欠佳，2018年美國營收下滑至公司合併營收的1/4不到，愛地雅究竟是透過什麼路徑拓展其美國市場，而這個市場的變化又帶給愛地雅什麼樣的影響？又會讓現任掌門人董事長兼總經理的張元賓也就是張平沼的二公子陷入什麼風暴裡。

稅法規定徵收期間為5年，從繳納期間屆滿的次日起算。應繳的稅捐沒有在徵收期間內徵收，不得再行徵收。但在徵收期間屆滿前，已移送行政執行分署執行者，不在此限。所以假定2018年的地價稅從11月1日開徵，11月30日為繳納期間屆滿日，則12月1日起算5年，也就是2023年11月30日止，如果稅捐稽徵機關因納稅義務人行蹤不明，無法將地價稅繳款單送達納稅義務人，又疏於進行公示送達(送達的方式之一)，如果又因疏忽沒有進行強制執行，則過了2023年11月30日，稅捐稽徵機關就不能再針對2018年的地價稅向納稅義務人徵收該筆稅金。

但是除非捐稽徵機關完全怠忽職守，不然要發生這種過徵收期的情況是相當罕見的，所以勸大家不要抱存僥倖心理。稅法雖然規定徵收期間為5年，但是只要稽徵機關在徵收期間屆滿前，移送強制執行，這樣就可以再延長5年，所以就可以延長到2028年的11月30日，但是稅捐稽徵法還有規定，如果5年期間屆滿前已開始執行，仍得繼續執行；但自五年期間屆滿之日起已逾5年尚未執行終結者，不得再執行。所以如果在2028年11月30日前已經開始執行，就可以執行到2033年的11月30日，這樣一共就是15年。這也是為什麼不要心存僥倖以為可以躲過國家追稅，因為這是法律賦予他們的責任，他們的責任就是替國家把被欠的稅追回來，他們真的可以追你追到天涯海角、追到地老天荒。所以5年只是稅法規定的最基本的徵收期間，如果再加上執行期間，稅局其實會想盡辦法追你15年，這恐怕是避免不了的，15年的期間都要過著提心吊膽的日子嗎？你的人生有幾個15年呢？所以千萬別以為稅局不會找上門，不該繳的稅透過正當方法不繳，一毛不多繳，但該繳的稅還是正正當當的繳了，晚上才稅的安穩。