簑笠翁的專欄

經濟學裡有個概念叫邊際，什麼是邊際，舉幾個例子說明，例如，多賣出一件商品能多收到的錢，就是邊際收入；例如，多生產一個產品，需要多投入的成本，就是邊際成本；例如，多吃一塊披薩，能帶來的滿足感，就是邊際效用。一般來說，邊際效用是呈遞減狀態的，也就是說吃第一塊披薩能帶給你的滿足感，吃第二塊時可能還能維持帶給你相同的滿足感，但是到了吃第三塊，吃第四塊，甚至到了第五塊的時候，很可能已經咽不下去了，這個時候，披薩能帶給你的滿足感已經很低了，甚至是零了。這種從很高的滿足感到很低的狀態，就是所謂的邊際效用遞減。經濟學只關心邊際，而不關心平均值和總量。經濟學關心的是你吃到第幾塊披薩的時候效用遞減的情況，而不關心你一次平均能吃幾塊披薩，一共能吃多少塊披薩。因為經濟學原理，當邊際收益=邊際成本的時候，總收益能達到最大化。

另外，學過經濟學的都知道，需求曲線是一條永遠向下的負斜率曲線，負斜率曲線代表什麼意思呢？價格越高，需求量越小，價格越低，需求量越高。所以，假設其他條件不變，台積電的股價越高，買的人會減少，成交量就會降低，反之，股價越低，買的人變多，成交量就會高。但是，為什麼有時候股價越漲，反而買的人越多呢？那是因為需求曲線已經發生了變化，已經不是原來的那條曲線了。那什麼原因會造成曲線的變化呢？那可能是例如取得大訂單，或新技術的突破等利好股價的因素發生；相反，如果發生跳票、生產良率不佳等不利股價因素，就會形成股價下跌，越跌越沒人買，可能還會被瘋狂拋售的情況，這也會發生需求改變，已經不是原來的需求曲線。

愛地雅工業股份有限公司(股票代號：8933)(以下簡稱“愛地雅”)，從事各種自行車、室內外運動車、童車、迷你踏板車及零件之製造及銷售。2019年3月11日櫃買中心發函給愛地雅，罰款其10萬元，原因是該公司未依「財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心對有價證券上櫃公司重大訊息之查證暨公開處理程序」(以下簡稱“處理程序”)第6條規定於事實發生日之次一營業日交易時間開始二小時前公告申報處理程序第四條第一項所規範之重大訊息。究竟是什麼樣的重大訊息，竟會讓這家自行車大廠“忘記”公告，而這重大訊息背後又透漏什麼樣的疑雲，讓我們以起來一探究竟。

愛地雅成立於1980年，創辦人正是大名鼎鼎的前金鼎證券集團總裁張平沼，2001年股票成功於櫃買中心上櫃交易，相較於國內知名品牌巨大（股票代號：9921）、美利達（股票代號：9914），愛地雅只能算小老弟， 三者2018年度合併營收分別為新台幣602億(巨大)、258億(美利達)及39億(愛地雅)。上櫃後愛地雅積極拓展歐洲市場，透過併購在波瀾建立灘頭堡，歐洲雖是愛地雅極力開拓的市場也一直是公司發展的重心，但如就個別國家來看，美國才是愛地雅最大的且最重要的單一市場，2015年曾占公司近1/3的營收，近幾年則因美國自行車市場環境欠佳，2018年美國營收下滑至公司合併營收的1/4不到，愛地雅究竟是透過什麼路徑拓展其美國市場，而這個市場的變化又帶給愛地雅什麼樣的影響？又會讓現任掌門人董事長兼總經理的張元賓也就是張平沼的二公子陷入什麼風暴裡。